Tendencia Económica. No. 211-212
Editorial I: Con el objetivo de recuperar el grado de inversión –perdido durante la crisis de 1999— y asegurar la sostenibilidad de las finanzas públicas, Colombia implementó en 2011 una Regla Fiscal (RF) sobre el balance estructural del Gobierno Nacional Central (GNC). Aunque el grado de inversión se recuperó ese mismo año, la deuda pública ha aumentado de forma continua y se espera que supere 60% del PIB en 2020, como resultado de la crisis del COVID-19. Este trabajo muestra que, aunque la RF ha demostrado ser una herramienta importante para promover la disciplina fiscal, puede y debe mejorarse. A través de diversos ejercicios cuantitativos, argumentamos que la regla fiscal debe incorporar un ancla en el nivel de deuda. En primer lugar –usando el método de control sintético— mostramos que, a pesar del aumento observado en la deuda, la situación habría sido peor sin la RF. En la misma línea, mostramos que la contracción de la inversión pública luego del choque petrolero de 2014 habría ocurrido también en ausencia de la RF. Posteriormente, estimamos un nivel de deuda prudente utilizando (i) un modelo de cambio de régimen y (ii) la metodología del IMF para calibrar reglas fiscales. Luego, simulamos la trayectoria de la RF en el mediano plazo, anclándola al nivel prudente de deuda. Nuestros resultados muestran que el nivel prudente de deuda está alrededor de 48% del PIB y, para alcanzarlo en el mediano plazo, se requiere incrementar los ingresos tributarios a 17,8% del PIB (desde 15,5% durante 2016-2019) y reducir el gasto primario a 15% (desde 16% en 2016-2019). Además de incluir un ancla en deuda, la regla fiscal también se beneficiaría de ciertos cambios institucionales.
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| Published: |
2020-12
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| Subjects: | Pobreza Monetaria, Pobreza Monetaria Extrema, Encuesta Nacional de Presupuesto de los Hogares (ENPH), Economía Regional, PIB, COVID-19, Comercio, Industria, Regiones, Regla Fiscal, Deuda Pública, Política Fiscal, Colombia, Estados Unidos, China, Perspectiva Económica Internacional, Política Monetaria, Crecimiento Económico, Mercado de Petróleo, Comercio Exterior y Economía Internacional, Macroeconomía, Política Monetaria y Fiscal, Mercado Laboral, Pobreza y Protección Social, Monetary Poverty, Extreme Monetary Poverty, National Household Budget Survey (ENPH), Regional Economies, GDP, Commerce, Industry, Regions, Fiscal Rule, Public Debt, Synthetic Control Method, Debt Anchor, United States, International Economic Outlook, Monetary Policy, Economic Growth, Oil Market, |
| Online Access: | http://hdl.handle.net/11445/4050 |
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