Income smoothing, custo de capital de terceiros e estrutura de Capital no Brasil
Neste artigo, usando uma amostra de companhias abertas brasileiras e os modelos propostos por Eckel (1981) e Leuz, Nanda e Wysocki (2003) como proxies empíricas para mensurar income smoothing, os resultados dos testes indicam que as empresas que promovem income smoothing estão propensas a ter um menor custo de capital de terceiros e uma estrutura de capital com maior peso para endividamentos de longo prazo. Metodologicamente, utilizou-se um modelo de regressão de dados em painel tipo Nerlove para informações no período de 2003 a 2007. A análise defasada em um e dois períodos revela que o alisamento de resultados corrente provocará impacto no custo de capital futuro, bem como na definição da estrutura de financiamento da empresa. Os resultados, após a obtenção do controle da heterogeneidade e dos fatores conhecidos para explicar o custo de capital e a estrutura de capital, revelaram-se robustos, indicando a significância do fator income smoothing no que diz respeito a variáveis explicativas alternativas. A influência do fator suavização defasado em um e dois períodos possui amplitude comparável à influência de outros fatores, como tamanho e risco. Os resultados suportam a noção de que o fator income smoothing no Brasil representa um mecanismo information-signaling, tendo implicações no custo de capital e nas decisões de financiamento das empresas.
| Main Authors: | , |
|---|---|
| Format: | Digital revista |
| Language: | Portuguese |
| Published: |
Editora Mackenzie
2009
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| Online Access: | http://old.scielo.br/scielo.php?script=sci_arttext&pid=S1678-69712009000600004 |
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